OI, Volume

미결제약정(Open Interest)과 거래량(Volume)은 학부생이 처음 배우더라도 얼핏 헷갈리기 쉬운 개념이다.

 '청산' 개념과 엮어서 콘서트 티켓에 비유하면 쉽게 이해할 수 있습니다.

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Analogy: 콘서트 티켓 

• 옵션 계약 1개 = 콘서트 티켓 1장
• 옵션 발행 주체 (마켓 메이커) = 티켓 판매 대행사
• 옵션 거래자 (나, 당신) = 티켓을 사고파는 팬

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Volume (거래량): "오늘 티켓이 몇 장이나 손을 거쳤나?"

Volume은 오늘 하루 동안 일어난 모든 거래를 카운트합니다. 티켓이 새로 발행되든, 팬끼리 중고로 거래하든, 대행사에 환불하든 상관없이 거래가 한 번 일어날 때마다 Volume은 1씩 올라갑니다.

• 상황 1: 내가 대행사에서 티켓 1장을 샀다. → Volume: 1
• 상황 2: 내가 쓰던 티켓을 친구에게 팔았다. → Volume: 1
• 상황 3: 친구가 그 티켓을 다시 다른 사람에게 팔았다. → Volume: 1

Volume은 매일 아침 0에서 다시 시작하는 '하루살이' 지표입니다. 어제의 Volume은 오늘의 Volume에 아무런 영향을 주지 않습니다. 이것은 오늘 이 옵션에 대한 '관심도'나 '활동성'이 얼마나 뜨거웠는지를 보여줍니다.

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Open Interest (OI, 미결제약정): "그래서 지금 총 몇 장의 티켓이 세상에 풀려있나?"

**Open Interest (OI)**는 오늘 거래가 몇 번 일어났는지가 아니라, 현재 시장에 아직 청산되지 않고 '살아있는' 티켓이 총 몇 장인가를 보여줍니다.

• 상황 1: 내가 대행사에서 티켓 1장을 샀다. (새로운 티켓 생성)
  • Volume: 1 증가, OI: 1 증가
• 상황 2: 내가 쓰던 티켓을 **친구(새로운 팬)**에게 팔았다. (티켓의 주인만 바뀜)
  • Volume: 1 증가, OI: 변동 없음
• 상황 3: 내가 쓰던 티켓을 대행사에 다시 팔아버렸다(환불). (티켓 소멸)
  • Volume: 1 증가, OI: 1 감소

OI는 어제의 수치에서 이어지는 '누적' 지표입니다. OI가 높다는 것은 그만큼 많은 돈과 포지션이 그 옵션에 묶여있다는 의미이며, 시장의 '자금 규모'를 보여줍니다.

 

새로운 옵션 계약이 생겨서 OI가 1 증가하는 순간은, 새로운 '매수자(long)'가 새로운 '매도자(short)'에게 프리미엄을 지불하는 거래가 체결되었다는 뜻이다.
매수자는 이 프리미엄을 '비용'으로 지불하고 권리를 얻고, 매도자는 이 프리미엄을 '수익'으로 받고 의무를 진다.

옵션 매수자는 프리미엄이라는 비용을 내고, 방향이 맞으면 큰 수익을 얻지만 틀려도 최대 손실은 내가 낸 프리미엄으로 제한되는 일종의 복권을 사는 것과 같다.
옵션 매도자는 프리미엄이라는 수익을 먼저 받고, 대신 주가가 예상과 다르게 움직일 경우 무한한 손실을 볼 수도 있는 일종의 보험사 역할을 하는 것과 같다.
ps. 미결제약정이 아니라 미청산약정이라고 부르는게 더 낫겠다.;;;

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"청산"이란?

'청산(Closing a position)'이란, 내가 잡았던 포지션을 정확히 반대되는 거래를 통해 없애버리는 것을 의미합니다. 티켓 비유에서는 대행사에 티켓을 되파는(환불하는) 행위가 바로 청산입니다.

• 옵션 매수자(Long)의 청산: 내가 '콜옵션 1계약 매수'로 시장에 진입했다면, '콜옵션 1계약 매도'를 하면 내 포지션은 사라집니다. 이것이 청산입니다.
• 옵션 매도자(Short)의 청산: 내가 '풋옵션 1계약 매도'로 진입했다면, '풋옵션 1계약 매수'를 하면 내 의무가 사라집니다. 이것이 청산입니다.

청산이 일어나면 시장에 풀려있던 티켓(옵션 계약)이 하나 사라지므로, OI는 1 감소합니다.

 

청산이란 변동하는 시장 가치에 옵션을 되팔아 차익 또는 손실을 확정하는 행위를 의미한다.

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요약

구분	Volume (거래량)	Open Interest (미결제약정)
의미	오늘 하루 동안 거래된 총 계약 수	아직 만기/청산되지 않고 살아있는 총 계약 수
측정 기간	매일 0으로 초기화 (하루살이)	전날로부터 이어서 누적됨 (생명주기)
알려주는 것	오늘의 '활동성' 또는 '관심도'	시장의 '자금 규모' 또는 '위험 노출'
비유	가게의 '오늘 하루 매출 영수증'	가게가 발행한 '상품권 총 잔액'

그래서 "Volume이 OI를 압도한다"는 조건은, "기존에 풀려있던 티켓 수보다 훨씬 많은 거래가 오늘 터졌다"는 의미이므로, 새로운 유동성이 시장에 진입했다는 강력한 신호가 되는 것입니다.